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金融:不良上半年或迎拐点 荐2股

2019-10-09 16:17:58来源:励志吧0次阅读

金融:不良上半年或迎拐点 荐2股 201 -0 -25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

周报要点本周观点与投资视线1、1季度贷款总体需求指数较上季上升6. 个百分点:1季度贷款需求旺盛,主要是因为去年年底银行受贷款额度限制,很多贷款积压到今年1季度才放出来。

由于贷款需求不差,今年1季度银行贷款定价较去年4季度下滑很少,由此推动1季度息差超预期,我们预计1季度上市银行利润增速同比在9%左右。2、 月份汇丰制造业PMI初值51.7,连续5个月实现扩张:此前2月PMI回落至50.4,主要是由于春节因素的影响,而 月汇丰PMI已经连续5月处于扩张区间,经济弱复苏仍有望延续。我们认为“弱复苏确定+通胀温和”的组合对银行的基本面和估值修复是相对较好的宏观环境。 、光大上调信用卡分期手续费:上有政策,下有对策,银行卡刷卡手续费降低,但有信用卡手续费上调弥补,不可忽视银行“找”收入的转嫁能力。对大行而言,我们预计今年手续费收入增速较快的一是投行业务,二是信用卡。4、建设银行2012年净利润同比增14%:1)4季度规模增长5.1%,其中贷款/存款环比分别增长 .4%/2.6%,同业资产/同业负债环比增长1 . %/ 6.2%;2)公司公告12年净息差2.75%,较前 季度增长1BP。

主要原因是存款结构改善,活期存款占比较上半年末上升了1个百分点; )手续费收入环比延续回升势头,4季度手续费净收入环比增长14.1%;4)4季度不良环比增加2. %,逾期贷款较上半年末下降5.7%,其中 个月以内下降29%,预示今年上半年不良或见顶。

要闻动态与评论行业:1、央行:1季度贷款总体需求指数较上季上升6. 个百分点;2、 月份汇丰制造业PMI初值51.7,连续5个月实现扩张; 、沪2月份存款续降,定期化趋势明显;4、光大上调信用卡分期手续费,业内称不会跟涨;5、银监会盯紧中小银行风险,拟部分取消存款时点考核;6、全面排查理财产品风险,银监会圈定七重点项目;7、银监会督促绿色信贷,关键指标4月出台;8、银行存款遭券商等蚕食,货基剑指40万亿存款。

公司:1、建设银行2012年利增14%,拟10股派2.68元;2、光大民生等四金融机构获准开展黄金询价交易; 、传民生银行中小事业部将被撤,或因业务乏力。

投资策略行情仍未结束,银行去年以来估值修复的逻辑并没破坏,但估值修复的速度将由快转慢。1)上半年经济弱复苏持续,流动性偏松格局不改,通胀压力不大;2)1季度银行息差和存款均略超预期,预计1 年上市银行整体业绩增速能够达到10-11%。推荐标的:兴业、民生。

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