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钢铁:供需矛盾难改 去库存压力加大 钢价将持续探底

2019-10-09 18:28:14来源:励志吧0次阅读

钢铁:供需矛盾难改 去库存压力加大 钢价将持续探底 2012-08-01 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

一、供需矛盾难改,去库存压力加大,钢价将持续探底宏观经济见底趋稳,“稳增长”压力下投资有望增加,货币政策持续宽松,有利于经济复苏。下游行业持续低速增长,粗钢表观消费量出现负增长,钢铁产量步入“微增长”阶段,但日均产量保持较高位臵,供需矛盾加剧导致钢价加速下跌。大中型钢企再度亏损,钢厂去库存压力急剧增加,减产力度加大但是对产量影响有限。钢铁产量居高不下,而需求疲软难改,钢厂下调价格冲击市场价格,预计钢价将继续探底,钢企亏损压力大。推荐中报业绩较好的公司。

8月份配臵优选细分行业的龙头公司配臵方面,建议8月份继续重点关注:中报业绩较好的公司。

传统组合:新兴铸管、大冶特钢、八一钢铁、方大特钢。

特色组合:久立特材、常宝股份、玉龙股份、黄河旋风、豫金刚石。

二、需求持续低速增长,钢企去库存压力显著增大7月份钢铁PMI创5个月新低,订单指数大幅回落而去库存压力显著增大。粗钢和钢材产量持续低速增长,粗钢表观消费量同环比均现负值,需求低迷下粗钢产量将保持低速增长。钢企库存压力急剧增大,钢材社会库存止降趋稳,采购商观望情绪渐浓,终端采购量持续回落。下游需求仍未见起色,基建投资加速有望推动需求增加:房屋施工、新开工和竣工面积增速四连降、幅度放大,商品房销售出现正增长;工程机械累计增速回落幅度收窄为主,普通机械累计增速回落幅度加大为主;铁路机车近10个月首度正增长,民用钢质船舶依旧低速增长;汽车月产销量增速大幅回落,家电产品保持低速增长。

三、铁矿石产量增速大幅回落,过剩压力有所增加6月份,我国铁矿石原矿产量同比仅增长1. 6%,环比大幅回落8.29个百分点,环比增长11.88%;铁矿砂及其精矿进口量同比增长14.1 %,环比回落5.64个百分点,环比减少8.66%。铁矿石进口量占铁矿石需求量的比例为56.94%,环比大幅回落4.89个百分点。7月底,进口铁矿石港口库存为9774万吨,同比增长2. 5%,连续两个月持续降低。我们测算6月份铁矿石过剩量为1 26.92万吨,环比大幅增加15.2 %,连续两个月增加,铁矿石过剩压力有所增加。

四、钢价走势依旧弱于原材料7月钢价动态环比下跌8%-10%为主,月度均价同比大幅下跌1 %-22%;内、外矿动态环比下跌4%和11%,月度均价同比大跌15%以上。粗钢产量高企而需求疲软,钢厂减产力度有限,而钢厂去库存压力显著增大,钢厂下调出厂价和出台优惠政策将冲击钢价,预计钢价和原材料价格均将小幅下跌。

五、7月份钢铁行业亏损压力将加大钢协统计数据显示,6月全国重点大中型钢铁企业利润总额为-1.48亿元,再度陷入亏损困境,环比减少16.11亿元,降幅为110.12%;销售利润率为-0.05%,环比小幅降低0.51个百分点;吨钢亏损为2.46元/吨。在考虑一个月原料库存情况下,我们判断7月份钢铁行业亏损压力降增大。

六、风险提示:1、建筑业下行和制造业低迷可能导致下游需求低于预期;2、钢价弱于原料价格走势,行业盈利能力可能低于预期。

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